牛熊證(英語:Callable Bull/Bear Contracts縮寫CBBC,又稱Turbo)是投資市場上結構性產品的一種,能夠追蹤相關資產的表現,而毋須支付購入實際資產的全數金額,與認股權證相似。可贖回的牛市/熊市合約(簡稱牛熊證)是一種衍生金融工具,為投資者提供相關資產的槓桿投資,可以是單一股票或指數。 牛熊證通常由第三方(主要是投資銀行)發行,而非由證券交易所或資產所有者發行。

牛熊證有牛證(Bull Contract)和熊證(Bear Contract)之分,前者為看好相關資產前景的投資者而設,以資產價值的升勢獲利;後者則為看淡後市表現,以資產價值的跌勢獲利。牛熊證是由第三者(通常是投資銀行證券商)發行,與證券交易所或相關資產均無任何關連。

與認股證(Warrant)比較,牛熊證的價格較少受到引伸波幅及時間值兩大因素影響,所以牛熊證價格可視為線性,不用計算機也容易計算,但較為受無風險利率影響。此外,牛熊證的另一特色是設有強制收回機制:只要相關資產價格觸及收回價,即使該證還未到期,也會即時被強制收回,投資者因而會損失部份甚至全部投資金額。

參考資料

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